Ставка дисконтирования

Ставка дисконтирования — норма доходности, по которой будущие денежные потоки приводятся к текущему моменту. Отражает стоимость денег во времени и риск проекта. Чем выше риск, тем выше ставка и тем «дешевле» будущие доходы.

Формула

где PV — приведённая стоимость, FV — будущий поток, r — ставка дисконтирования, t — период. Ставку часто определяют через WACC или методом кумулятивного построения (безрисковая ставка + премии за риск).

Пример расчёта

Нужно привести 1 000 000 ₽, ожидаемые через 3 года, к сегодняшнему дню при ставке 15%.

Как интерпретировать

Способы определить ставку: WACC (для проектов компании), кумулятивное построение (безрисковая ставка + премии за отраслевой, страновой и специфический риск), ставка альтернативной доходности. Ошибка в ставке сильно меняет NPV — это самый чувствительный параметр модели.